Valute Risk On e Valute Risk Off

 

Fra le valute scambiate su Forex Market ed i tassi di interessi delle banche centrali vi è una notevole correlazione. Alcune monete sono considerate favorite da uno scenario risk on, altre – le monete definite come beni rifugio – sono invece avvantaggiate da uno scenario risk off.

Forex Market e tassi di interesse

I tassi di interesse sono strettamente collegati all’andamento dei principali indicatori macroeconomici come il Pil, il tasso di disoccupazione, l’inflazione, gli indici di fiducia. In presenza di un ciclo economico in espansione le valute dei paesi che godono di buona salute sono destinate a rafforzarsi sia per l’afflusso di capitali (attirati dalle potenzialità di investimento) sia perché la Banca Centrale tenderà ad alzare i tassi di interesse per evitare che la crescita economica possa surriscaldarsi e generare inflazione.

Valute e scenario risk on

In questa situazione, definibile di “risk on” (ossia quando c’è appetito per il rischio) il mercato tende a comprare le valute dei paesi con economie in espansione e a vendere valute dei paesi in recessione (le cui banche centrali tenderanno ad abbassare i tassi per favorire una ripresa economica). E’ in questa fase che vengono costruite le tipiche operazioni di carry trade, che prevedono l’acquisto di valute considerate solide e che offrono alti tassi di interesse (ad esempio la valute oceaniche come il dollaro australiano o il dollaro neozelandese), acquisto che viene finanziato con la vendita di valute considerate deboli e sulle quali si paga un basso tasso di interesse (tipicamente lo Yen e il Franco Svizzero).

 

                                                          

Scenario Risk off sulle valute

Oltre al risk on, esiste però anche la situazione inversa, quelle del “risk off”.

La situazione infatti si capovolge quando il mercato, a causa di improvvise tensioni geopolitiche piuttosto che per una negativa situazione economico-finanziarie, entra in modalità “risk off” (ossia di avversione al rischio): ciò provoca l’uscita dalle posizioni più rischiose (in particolare dai mercati azionari, che solitamente scendono con decisione), con gli operatori che acquistano le cosiddette valute rifugio ed escono dalle valute più aggressive (ad esempio quelle che offrono alti tassi di interesse, come quelle dei paesi emergenti - Rand Sudafricano, Lira Turca - oppure valute dei paesi legati all’andamento delle materie prime - Dollaro Australiano o Dollaro Neozelandese).

Valute e tassi di interesse delle banche centrali

In relazione alla situazione dei loro tassi di interesse le valute del Forex Market possono essere suddivise in due grosse categorie: le valute rifugio e le valute finanziarie.
Le valute rifugio (safe heaven) sono quelle che storicamente hanno sempre mantenuto tassi bassi, come lo Yen e il Franco Svizzero. Sono le due tipiche valute da “finanziamento” o “indebitamento”, vendute nei periodi di espansione economica ed acquistate nelle fasi di tensione politica, economica o finanziaria.
Per quanto riguarda lo Yen (JPY) i bassi di tassi di interesse sono necessari sia per combattere la storica deflazione che storicamente affligge il Giappone (dallo scoppio della bolla immobiliare degli anni Novanta) sia per indebolire lo Yen e favorire le esportazioni delle aziende nipponiche (in particolare quelle tecnologiche).
Il Franco Svizzero (CHF) è da sempre considerato un porto sicuro nei periodi di tensione e di recessione, con la Svizzera che ha svolto per molto tempo il ruolo di cassaforte mondiale. Nei periodi di forti tensioni finanziarie (si pensi, ad esempio alla crisi dell’euro del 2011) l’eccessiva rivalutazione del Franco Svizzero, provocata dai forti acquisti di matrice estera, ha creato non pochi problemi all’economia svizzera, con la SNB che è dovuta intervenire più volte sul mercato per provare ad arrestarne la salita.

Valute high yield

Ci sono poi le valute (high yield) finanziarie (Dollaro Australiano, Dollaro Neozelandese, Dollaro Canadese) che sono le tipiche commodity currency legate a paesi esportatori di materie prime. Queste valute hanno storicamente alti tassi di interesse che riflettono il fatto di avere economie solide e robuste, con le varie Banche centrali che tengono sotto controllo il tasso di inflazione.

Ecco dunque una serie di fattori fa valutare in merito a valute, tassi di interesse e scenario di mercato risk on e risk off che l’investitore deve considerare nel trading online così come nell’ottica di un portafoglio di lungo termine.